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※ 引述《eierom (非)》之銘言：
: 標題: [新聞] 習大大一句話就能顛覆市場，為何基金經
: 時間: Sun Oct 10 09:35:10 2021
:

作為指數投資人，沒有看好或不看好中國

就是講一下這篇報導提到的數據沒反映的東西。



: 如果把時間軸拉長，又會呈現何種風貌呢？:
: 從1992年底設立至今年8月31日，MSCI中國股票指數包含股息的年均報酬率僅有2.2%，與此
: 同時，MSCI新興市場指數年均上漲7.8%，標普500指數的年均漲幅更達10.7%。:
: 在這將近30年的期間，雖然中國經常繳出經濟成長率10%以上的優異成績，卻無法轉化為獲
: 利保證，如果你是投資美國國債，報酬還比中國股票要高得多。:



當然經濟成長和股市成長沒有必然的關係。一些研究認為很多

時候成長好的反而股市表現差。



但msci中國指數很明顯地在很長時間中其實不能真正代表中國股市。

在2018年以前msci只收錄

香港、美國、新加坡等地上市的中國公司股票，以及市值非常小的

深滬B股。   （2018以後至今也只是收錄少數A股）


所以大部分的中國上市公司都沒有收在這。

從總市值來看  海外上市公司目前大約只佔中國上市公司不到3成而已，

佔最大的滬深A股沒有在裡面。

（滬深股票的績效後面會再提到）

實際上如果回到10幾年前這個佔比會更低，因為這十幾年其實msci中國指數表現很好，

比A股明顯好很多，加上海外新上市的也不少，所以佔比提高了。


報導講的30年的確這些海外中概股績效不好，不過

MSCI的頁面剛好是取15年，從2006年到現在，就算剛經歷了30%的大跌，它仍然贏過

新興市場以及全球市場平均：https://reurl.cc/l57dME

當然這15年還是輸給了超強的美股。


這篇拿了30年的數據看起來msci中國指數長期很弱也是對的，

但主要是最早期的10年中概股真的很弱。

持有前10年（假如當時有指數基金或ETF）不僅是負的，

而且負很多（股價剩不到一半，加配息應該還是負接近1半左右）

但剛講了那時中概股上市股票也不多，分散呈度差，

能代表中國股市或經濟很有限。



: 這或許也能解釋，無論發生了什麼狀況，為何主要的基金管理公司都還繼續敦促投資人將更
: 多活水注入中國，但在強調這個市場潛力的同時，選擇淡化過往並不突出的報酬績效以及當
: 前令人困頓的政策環境。
:
: 「華爾街會扭曲邏輯，大玩心理遊戲，但最終受傷的將是投資人。」Life + Liberty Index
: es創始人Perth Tolle直言，指數公司聲稱他們不會指導人們如何投資，基金經理則說他們
: 不得不追蹤基準指數，「所以這就是一個沒人承擔責任且無休止的無窮迴圈。」:
: 投資人應該加入「賭局」嗎？
:
: 也正因為我們都是一無所知，最好能夠確保對於自己的投資組合感到安心。:
: 目前在覆蓋全球50個發達和新興市場的MSCI ACWI指數中，中國所占權重約為4%。《華爾街
: 日報》認為，在投資人的全球股票投資組合中，中國股票的占比不應高於這個水平。:


其實就指數投資人以及投資的ETF來說，本來就是看指數佔比多少來投資，

如果中國上市公司

流通市值大，佔比相對就大，

但其實目前msci標準指數中，並不完全是這樣，因為msci目前只給A股

20%也就是1/5的權重。  所以一支A股假如按流通市值  本來應該佔1%，

它會只給它 0.2%的權重而已。


: 舉例來說，假設你有10%資產放在一檔新興市場基金，而該基金的中國相關資產占了三分之

: 一，那麼你對中國市場的曝險規模約為3%，這個數字已經夠高了，除非中國政府不再把股市
: 當作任意擺布的對象。
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: 推 yu1111116: 覺得自己不會是最後一隻老鼠                           10/10 09:40
: → laal: 割韭菜                                                    10/10 09:42
: 推 a5545855: 一切都是資產配置和風險獲利考量 全世界不可能完全錯過   10/10 09:42
: → a5545855: 投資第二大經濟國的成長 前面早就一堆人賺爛了           10/10 09:42
: 推 Homeparty: 中國股市=開心農場，你當菜，黨來收割                  10/10 09:42
: 推 nightmare08: 風險跟利益並存啊，前面進去的也很多都賺爛了不是     10/10 09:43
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: → HelloFumi: 不然獎金怎麼來？                                     10/10 09:52
: 推 tsgd: 指數投資要避開中國股市也不容易 只能已開發市場+新興exCN    10/10 10:01
: → tsgd: 3F所言差矣 如果你是長期指數投資的信仰者 你賺不到中國股市  10/10 10:02
: → tsgd: 因為滬深沒有像美股這樣長期向上 跟中國連續3-40年成長是     10/10 10:03
: → tsgd: 相反的                                                    10/10 10:03

如前所說，其實佔比大多數中國上市公司的，是上海深圳的股票，而

上海深圳交易所從創立以來，這30年來的股票報酬如何呢？

有沒有長期向上呢？



包括所有上海股票的上證綜合指數，從1990年底開始是100點，現在是3590點。

這光是沒算配息和再投入就是12.2%以上的年化報酬。


深圳綜合指數 從1990年底開始是100點  現在是2413點，沒像上海這麼誇張，

但也是「未含息」就有 11%的年化報酬。

這不要說跟全球指數比，跟這期間經歷  1990年代和2010年代兩次大牛市的超強

美股比，都還要強一大截。



那麼為什麼會賺不到中國股市呢？因為早期A股根本不給外國人投資，

指數也不會收錄A股，後來本世紀有管道進A股時，也限制很多，

所以真的能早期開始投入的人，可能就賺很多。

（但也要投入時間夠長，或運氣有到，不然剛好錯過狂漲的段落

可能就差很多）

但如果說近10年的話，A股就表現不怎麼樣了。除非剛好買到特定股票，或

深圳一些特定板塊指數才表現比較好。



: → kline: 錢是你們的，風險你們擔，手續費和管理費佣金他們照領。     10/10 10:05

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