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標題 Re: [請益] 指數化投資的隱憂
時間 Fri Jun 21 13:00:44 2024
標題 Re: [請益] 指數化投資的隱憂
時間 Fri Jun 21 13:00:44 2024
推 : 隱憂有一個記得是，大家都指數投資，是否導致市場越來越不效率06/21 08:00
這裡可能要澄清一下
一般來說，所謂效率市場的"效率"是什麼意思
舉例來說
某股票XYZ現在市價是 100
你得到內線情報，某大戶明天會用 120限價大量收購XYZ
於是你決定今天先買個 100萬股套利
如果市場上大部分都是雜訊交易者
你以市價收了 100萬股，市價才漲到 101
這叫做市場比較沒有效率
如果市場上大部分人 Buy-and-hold，不管你出價多少都不賣
只有少數人願意在出價夠高時賣出
你才收了 10萬股，市價就漲到 120
你再收也沒有套利空間了，只好就此打住
這叫做市場比較有效率
===
當然，這樣的市場可能會波動很大
未必全然是件好事
但那是另一個層面的問題
跟"市場有沒有效率"是兩回事
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So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.39.53.104 (臺灣)
※ 作者: daze 2024-06-21 13:00:44
※ 文章代碼(AID): #1cTGa0lk (Foreign_Inv)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1718946048.A.BEE.html
![[圖]](https://i.imgur.com/tlBW1Oth.jpg)
→ : 我以為第二個例子應該叫做其他人同樣沒有效率(內線)
效率市場好像應該是其他人同樣有效率的重新估值 很快達到1203F 06/21 13:10
第二個例子是很快達到120了沒錯啊效率市場好像應該是其他人同樣有效率的重新估值 很快達到1203F 06/21 13:10
即使原本是秘密的內線資訊
也在有人得知後很快就反映在市場價格上
至於是通過共識達到120，或沒有共識下達到120
對"市場效率"而言並不重要
→ : 用內線可能比較偏離 不如說公開財報後所有玩家都快速算完估值然後市場根據最新估值快速收斂到新的平衡價位 這樣叫效率市場有點像是ETF看到折價-0.5%於是玩家(造市商)馬上套利填回0%
這種基於所有人都能拿到的資訊並給出差不多的估值而價值收斂5F 06/21 13:12
這種基於所有人都能拿到的資訊並給出差不多的估值而價值收斂5F 06/21 13:12
推 : 哇被daze大high line 好驚訝。這個高度指數化投資，影響效率市場論，好像沒有一個定論。案例二比較像是說散戶都指數投資了，錯誤市場價格被只剩少數專業法人機構消除或套利，導致套利空間變小。也要等到真的發生了才能了解是否成真，學術也只是把問題拋出來這樣。9F 06/21 13:26
的確是有人提出指數投資比重過高可能會降低市場效率但具體轉捩點在哪裡尚不得而知
不過有不少paper試圖empirical的測量這個問題
大部分的結論是至少在目前的指數投資比重下，近來市場效率呈現不變或增加
至於如果指數投資比重超過80%或90%時會不會出事，目前還屬於假設性的問題
「財報發佈後，股價的變動速度越快，表示市場越有效率」是不是個良好的指標
固然並非毫無疑問
但很多paper的指標確實是這樣設定的
推 : 這跟fama的效率好像不太一樣？14F 06/21 13:31
嗯...您認為有哪裡不一樣呢?→ : 沒有成交不代表市價沒有改變。你去觀察一些成交量小的大盤ETF，即使沒有成交，但bid/ask還是會隨著行情變化。15F 06/21 13:37
※ 編輯: daze (114.39.53.104 臺灣), 06/21/2024 14:36:46推 : 指數投資人也愛提到群體智慧，越多人猜答案，將群體的答案平均起來，會離正確答案相當接近，到底要多少人去猜才會準確，我想是越多越好，這議題也挺有趣的。17F 06/21 14:58
推 : 好文推推20F 06/21 22:38
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