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作者 maplefff (鱷魚嘎力攻擊)
標題 [心得] 美國通膨沒有反覆, 不要上錯車了
時間 Sun Feb 18 19:37:44 2024



https://www.youtube.com/watch?v=KDSFBEqALXE
關於近期通膨數據, 美投講得很清楚了.
OER(屋主自評虛擬房租)對CPI數據的誤導太嚴重

先簡單總結幾點最近的數據：

1. FED首選通膨指標是PCE, 然後才是CPI, PPI
  1-1. PCE三個月環比(11,12,1)是2.0%, 6個月環比是(23年7月~24年1月)是2.2%
       早就接近達標.
       https://i.imgur.com/GMC17n4.png
[圖]
  1-2. 這是FOMC成員直接承認的事實.

2. 通膨分商品端和服務端
   https://i.imgur.com/ZlfgyKa.png
[圖]
  2-1. 其中商品端早就通縮, 商品端通膨達標不必懷疑
  2-2. 服務端主要有兩大項還未達標, 汽車保險和房租, 而其中房租佔最大權重

3. CPI房租的權重, 統計方式問題
  3-1. CPI中房租權重非常高, 其中實際房租權重9%, OER權重24%
       非常高的權重(9+24~=34%)導致0.6%的房租月率貢獻了6成的CPI月率
   3-1-1. OER(屋主自評虛擬房租)屬於屋主自行報價, 有很大程度失真
   3-1-2. CPI對實際房租會統計過去12個月的移動平均, 因此存在6~9個月左右的滯後性
  3-2. 美國租屋龍頭Zillow的"實際"數據顯示, 房租的1月實際月率在0.4%.
       如果用Zillow的數據去替換OER, 1月CPI實際是達標的, 並且按月下滑.
       https://i.imgur.com/444BGsc.png
[圖]
  3-3. 1月是季度性調整最不準確的月份, 數據容易失真

4. PCE中房租的權重
  4-1. PCE房租權重只有17%, 約為CPI的一半, 並且不使用OER.
       *更正還是有OER, 只是權重低CPI很多, 為12.9%
       這表示使用CPI評估PCE將存在誤導性, 1月PCE月率增速將大幅低於CPI月率.
       https://i.imgur.com/Eh2poCD.png
[圖]
  4-2. 很重要再強調一次，FED的通膨首選指標是PCE, 不是CPI

總結: 通膨之戰的最後一哩路將取決於房租
      因此我們只需要關注領先指標的Zillow房租數據即可, 其他數據都是雜音。
      當前數據顯示出PCE通膨即將達標，且必將達標。

      如果你聽信了通膨失控要升息, 利率要上7%, 9%的言論，很有可能會吃大虧。
      債蛙們多點耐心，堅持到下半年！！

對帳單:
持倉 https://i.imgur.com/lVjY7pm.jpeg
[圖]
報酬 https://i.imgur.com/6KFhpHL.jpeg
[圖]


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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.134.139.108 (臺灣)
※ 作者: maplefff 2024-02-18 19:37:44
※ 文章代碼(AID): #1bqUmB3L (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1708256267.A.0D5.html
※ 同主題文章:
[心得] 美國通膨沒有反覆, 不要上錯車了
02-18 19:37 maplefff
Re: [心得] 美國通膨沒有反覆, 不要上錯車了
02-19 11:42 H2
→ yoshilin: OER不能是先期指標嗎?1F 02/18 19:39
推 stonecold123: 套？2F 02/18 19:40
TMF未實現損益39%->5.3%, 月亮哥救我！！
62塊出掉大概20%TMF換TNA, 結果套得更慘, QQ
推 lyonjoe: 好人一生推3F 02/18 19:41
推 qa1122z: 哥你TMF賺錢錢欸，很強4F 02/18 19:42
推 abcjoe61115: 如果不是呢？5F 02/18 19:42
覺得不是可以買TMV跟我對做
推 jumpjumpp: 信你了 我TMF call再加五張6F 02/18 19:46
推 CEVBAYNTH: 只看自己想看的數據就是不夠理性，給你參考7F 02/18 19:46
Zillow數據具有很強的領先性，並且是實際數據，不是什麼預期指標
不信你可以翻過去CPI和Zillow數據比對。
推 pmes9866: 感謝信心加持8F 02/18 19:47
→ cloverfan: 通膨往下降，不是意思要下跌了嗎？9F 02/18 19:48
通膨是速度, 通膨增速是加速度. 加速度為負, 不代表速度為負
推 a1216543: 我OK 你先加碼10F 02/18 19:49
53.25加100股TMF, 然後直接被灌破QQ
推 Eyrie: 記得教主之前也是說要觀察CPI 看Zillow的數字就對了11F 02/18 19:50
靠背查了一下, A90去年就對OER開示了，教主好神！！
推 Timba: 無腦做多就__了?12F 02/18 19:54
推 jinshun: 即便在過去沒有通膨的年代 1月份的通膨數字永遠都是當年均值的好幾倍13F 02/18 19:55
推 zakijudelo: 完全感受不到有什麼東西降價了15F 02/18 19:57
→ b9513227: 誰教你tmf買53 哥說5216F 02/18 19:57
推 kinda: 原來PCE房租不用OER 學到了，感謝17F 02/18 19:58
更正, 還是有OER, 只是權重從24%->12.9%
推 KKlin813: 所以美債還是可以安心抱18F 02/18 19:58
老實說如果買TLT, 通膨炸了也沒什麼好怕，繼續攤薄就是了
美債利息愈領愈高，台灣通膨相對可控，不是很好。
推 a515yy: 先推，那你對美股接下來走勢有什麼看法？19F 02/18 19:58
GDP增速23Q3 4.9%, 23Q4 3.3%. 而24Q1根據當前亞特蘭大聯儲GDP Now模型
最新預估為24Q1 2.9%. 就業數據持續穩健 -> 經濟不著陸向上機率高

但標普500已經在非常高的位階了, PE 26倍, 年底最多到5500, 不能再高了
如果市場能多一些非科技股像禮來, 波克夏, 艾克森美孚, 摩根大通進入10大巨頭,
增加市場廣度會是好事, 應持續觀察。
小盤股(Russell 2000), 中盤股(S&P 400)在非常低基期, 12.3倍和15.2倍, 前景可期
債券殖利率則會保持在高位到年中，到年底能穩健下滑3~5碼是最好的

評估年底
S&P500 -> -5~+10%
S&P400 -> +15~+20%
Russell 2000, S&P600 -> +25%~
TLT -> +10~+15%
→ jinshun: 另外不只zillow 美國房地產協會 各種民間房產公司都有對上月OER的偏誤表達意見 自己google20F 02/18 19:58
推 berliner01: 通膨還在2%以上，為什麼會降價XD22F 02/18 19:58
推 harry9780104: 這波債下來真的是情緒恐慌造成  列車好心南下載客  被一堆人嘴到爆 只能說難得一遇 套著都蘇服23F 02/18 19:59
推 j0588: 好幾個月沒去看自己債券庫存惹，一點都不擔心。從選舉角度思考，美國大選前幾個月極有可能會降息個一二次，營造股市經濟大好的氛圍，反正通膨再起也是選後的事惹25F 02/18 19:59
→ ookimoo: 插眼 來看冥燈表演29F 02/18 19:59
→ kinda: 看過去CPI房租線都凹來凹去的、PCE房租線就順順的一直不知道原因30F 02/18 19:59
噓 poisonB: 不把弱手洗出去怎麼開車32F 02/18 20:02
推 airizumo: 這個教主前幾天也有po過相同論點，就等pce驗證了33F 02/18 20:02
→ kinda: 藍線凹來凹去 https://i.imgur.com/210BHfk.jpeg34F 02/18 20:03
[圖]
推 lianli1024: PPI生產端是漲的 不就代表通膨慢慢爬升了嗎35F 02/18 20:04
一月份季度調整失真，持續觀察3個月滾動年化月率再做評估
其實PPI 同比0.9%也不是什麼嚴重的事情
推 klwei: 但房租通常都反應超慢36F 02/18 20:04
推 clusis: 擁抱AI 主流37F 02/18 20:04
噓 poisonB: Zillow那個真的講到爛了 重點是一月的效應38F 02/18 20:05
推 KBking: 你說這個債酸不愛聽 刪了吧39F 02/18 20:09
→ ookimoo: 房租在難民擠進美國後會噴出40F 02/18 20:10
推 lipstick: 我信狐沖大哥41F 02/18 20:12
→ ookimoo: 跌就會一直跌 漲就該一直漲? 這什麼道理?42F 02/18 20:12
噓 a331330: A33美債風神https://i.imgur.com/sqB4JoD.jpg43F 02/18 20:13
[圖]
→ jinshun: 歷史上每一年 CPI各月份的"季節性"百分之百明顯 年初永遠是年內最高讀數沒有例外44F 02/18 20:13
推 ab4daa: 救命46F 02/18 20:14
推 aikobz: 有單有推!47F 02/18 20:15
→ jinshun: 補一句 突然發生戰爭那種例外48F 02/18 20:17
推 abc0922001: 把錢壓在債券，結果股票的錢沒賺到49F 02/18 20:18
我股票部位已經180%了捏，差不多了啦
→ simo520: 迎來通膨持續下降，但經濟火熱，結果不降息50F 02/18 20:22
FED的雙重使命是穩定物價和充分就業, 壓制經濟成長不在FED的目標中
如果通膨降了, 且經濟很好. 那FED只會降息然後讓經濟更好!!
如果你想問為什麼美國能這樣，我只能說美國就是強啊，你奈他何！
大語言模型, 垂直發射火箭, 自動駕駛, 核融合, 機器人這些科技就是只在美國能落地
美國不強誰強？ 10年後AI輔助的美國工程師生產力會是中國工程師的10倍以上
3億人能當30億人用, 生產力跟得上，錢印再多自然也不會通膨。
就跟台灣一家台積電，產出可能比整個中非洲還多一樣, 技術優勢是能彌補人口紅利的
→ energyy1104: 不會都買就好  沒人規定只能買一種欸51F 02/18 20:23
推 ppc: 配置一點債券沒啥問題吧52F 02/18 20:25
推 SRNOB: 同意 但華噁街偏偏會給你弄個轉折53F 02/18 20:31
推 KrisNYC: 信你了54F 02/18 20:32
推 j22255johnso: 配一點債券確實 但現在可以配多一點股票 華泰明天下來想加碼55F 02/18 20:33
推 BarryDale: 推一個分析57F 02/18 20:33
推 heyjude1118: 除非景氣有明顯掉，不然短利降，長債殖利率未必。現在還在倒掛58F 02/18 20:34
推 a26893997: 幹 我這幾天洗美債繼續崩洗的這麼辛苦就是要把低能兒洗出場 結果你這篇直接讓我努力白費QAQ60F 02/18 20:35
→ cityport: 說過了，Zillow這類是網上招租的數據，很多並沒上網62F 02/18 20:35
→ achinyu: 快歐印，等什麼？63F 02/18 20:36
→ cityport: 看Zillow為何不看Craigslist？更多人在那裡租房64F 02/18 20:38
推 stocktonty: 賺爛了賺爛了65F 02/18 20:39
→ DAEVA: 推66F 02/18 20:39
→ cityport: 台灣人跟風Zillow卻不知道美國人更常用的Craigslist67F 02/18 20:40
我有空研究一下。 Zillow數據比較透明，比較好分析
推 Kobe5210: 債券這種沒有籌碼面的金融商品是能洗掉誰，會不會太好笑太異想天開啦
美債68F 02/18 20:41
推 BarryDale: 不過Russell 2000被壓很久了，一直落後大型股，能否這樣反彈，倒是比較讓人懷疑71F 02/18 20:42
推 apeople: 美債也能怕成這樣，去定存吧73F 02/18 20:44
推 joe2: 小型股跟上的理由是什麼？74F 02/18 20:44
像是蘋果, 微軟之類的大型公司，每年利潤都是幾百億美起跳的，
每年錢多到花台灣總預算在回購股票。
這些公司根本不受利率影響，因為他們根本不借錢啊。
相比之下小型公司(10億美市值在台灣其實一點也不小)融資壓力更明顯。
年中開始降息, 小公司融資成本會大幅下滑，Russell 2000內許多虧損的公司會開始
轉盈，開始會有許多人注意到Russell 2000的Forward PE已經低到不到10倍
那時候就是小盤股爆發的時間了！
(不構成投資建議, 購買前請自行研究）
→ TaiwanUp: 債券可以洗掉誰 只是主詞是FED75F 02/18 20:46
推 DDDDRR: 會輸喔76F 02/18 20:49
推 apeople: 蘋果不借錢？那我在富邦直債看的蘋果債卷是？77F 02/18 20:53
這些公司借錢是稅務考量，借錢利息可以扣所得, 不是真的需要這些錢。
還有一些是幾十年前發的債。
BTW, 如果你有美國身份，會發現實現損益要扣28%資本利得稅, 所以很多人會選擇
那我直接跟券商融資保證金出來，不實現損益。 這是一種因為稅務考慮而借錢的案例
推 ntust661: 推~78F 02/18 20:58
推 dever: 好人平安79F 02/18 20:58
推 kis28519: 推 已下車看戲80F 02/18 20:58
推 SuGK: 所以就是賭降息81F 02/18 21:00
推 yuen1029: 急了 加油82F 02/18 21:01
→ m180: 身家過億為何沒女人 who can tell me83F 02/18 21:01
推 jay3u7218: 我個人看美國的通膨是看中國產業移轉速度84F 02/18 21:01
→ m180: 比起降息 我比較在意這個85F 02/18 21:01
推 Serisu: 經濟很好是要升息吧86F 02/18 21:03
推 ivan1116: 好人87F 02/18 21:03
推 karta018: 好文推88F 02/18 21:06
→ a125g: 通膨2%是以去年來比 老實說之前太嚴重了 就算之後每年2%對於民生來說也有點受不了
就算通膨完全沒成長 東西還是一樣貴 只是不會再每年以2%增長而已89F 02/18 21:07
這幾年FED有在討論平均通膨目標制, 就是之前漲多了, 那CPI要再壓低到2%以下一陣子
讓長期平均在2%. 可以的話，確實對大眾是好的
→ zxcv91039: 破億身家要挑也不會挑爛貨
求偶市場多男追1女
沒女朋友的原因就是你看不上爛貨
但好貨被其他破億的挑走了
結論肛93F 02/18 21:11
→ ookimoo: 你講的這些東西 美財政部不知道? 巴菲特不知道?
美國強在他有各種財政工具割爆你們這些看財經YT98F 02/18 21:15
推 FSGuitar: 現在買了債以後 放著就對了 無法放長久的人才會變韭菜 送分題還賺不到錢 這樣的耐心要如何從股市中獲利  那些連買債都無法面對波動的 跟我說你有辦法把這些錢拿去投入股市 然後獲利 想太多了280F 02/19 14:25
推 kplayer9363: 非常合理，真的因為房租失焦了284F 02/19 14:41
推 allen1988: 降息只跟越短期的殖利率有關係，長債殖利率不一定會跟。
尤其是2年期或以下的殖利率285F 02/19 17:05

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