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作者 標題 [新聞] 《造紙股》法人降評砍價 永豐餘摔近3月低
時間 Tue Aug 17 14:15:21 2021
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原文標題： 《造紙股》法人降評砍價 永豐餘摔近3月低點
原文連結： https://www.google.com.tw/amp/s/www.chinatimes.com/amp/realtimenew
s/20210816002390-260410
發布時間：2021.8.16
原文內容：
永豐餘(1907)法說對2021年下半年營運審慎看待，投顧法人對此開出第一槍，認為受亞洲
疫情升溫影響，第三季5大事業群營運承壓，使下半年旺季成長動能轉弱，明年營運因基
期較高而難有明顯突破，將評等自「買進」調降至「中立」、目標價自38元調降至35元。
永豐餘股價6月初觸及51.8元新高後一路震盪拉回，受法人降評趨守看待影響，今（16）
日持平開出後一路下挫，下跌6.53％至35.8元，創5月底以來近3月低點，在造紙族群中表
現最疲弱。三大法人上周合計調節賣超203張。
疫情升溫影響，第三季5大事業群營運承壓，使下半年旺季成長動能轉弱，明年營運因基
期較高而難有明顯突破，將評等自「買進」調降至「中立」、目標價自38元調降至35元。
永豐餘股價6月初觸及51.8元新高後一路震盪拉回，受法人降評趨守看待影響，今（16）
日持平開出後一路下挫，下跌6.53％至35.8元，創5月底以來近3月低點，在造紙族群中表
現最疲弱。三大法人上周合計調節賣超203張。
永豐餘第二季合併營收創225.5億元新高，季增5.8％、年增達30.01％，毛利率25.48％、
營益率14.03％雙創新高。歸屬母公司稅後淨利16.96億元，季增8.86％、年增達33.91％
，每股盈餘（EPS）1.02元，雙創歷史次高。
營益率14.03％雙創新高。歸屬母公司稅後淨利16.96億元，季增8.86％、年增達33.91％
，每股盈餘（EPS）1.02元，雙創歷史次高。
投顧法人認為，永豐餘第二季毛利率符合預期，主要受惠特殊應用材料的申豐高毛利貢獻
，營業費用控管得宜使營益率表現優於預期。不過，受認列未分配盈餘稅額影響，使稅後
淨利及每股盈餘表現低於預期。
，營業費用控管得宜使營益率表現優於預期。不過，受認列未分配盈餘稅額影響，使稅後
淨利及每股盈餘表現低於預期。
因中國大陸及越南廠營運受雨季及疫情影響，永豐餘7月自結合併營收69.59億元，雖月減
6.73％、降至近5月低點，仍年增達15.75％，改寫同期新高。累計前7月合併營收508.24
億元、仍年增達28.51％，續創同期新高。
投顧法人認為，永豐餘第三季5大事業群營運全面承壓，工紙事業群受中國大陸及越南疫
情升溫影響，揚州廠停工影響工紙紙板產能55％、包裝紙產能降載至60～70％。華紙的林
漿紙事業群因步入暑期文紙傳統淡季，營運動能走弱。
情升溫影響，揚州廠停工影響工紙紙板產能55％、包裝紙產能降載至60～70％。華紙的林
漿紙事業群因步入暑期文紙傳統淡季，營運動能走弱。
而特殊材料事業群的申豐，由於馬來西亞主要客戶因疫情影響產能，拉貨力道大減。其他
事業群的永道射頻亦因揚州廠產能停工，影響產能66％。獲利方面，各事業群均面臨顯著
成本壓力，尤以廢紙及乳膠手套原料成本大漲最顯著，但面臨產品轉嫁成本能力減弱影響
。
事業群的永道射頻亦因揚州廠產能停工，影響產能66％。獲利方面，各事業群均面臨顯著
成本壓力，尤以廢紙及乳膠手套原料成本大漲最顯著，但面臨產品轉嫁成本能力減弱影響
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投顧法人認為，永豐餘下半年受疫情干擾，各事業群旺季營運不確定性提高、需求略有放
緩，原料成本持續緩漲、但產品品項轉嫁能力轉弱，亦使獲利承壓。將第三季營收及獲利
預期分別調降3.6％、14.6％，全年營收及獲利預期分別調降2.1％、13.5％。
緩，原料成本持續緩漲、但產品品項轉嫁能力轉弱，亦使獲利承壓。將第三季營收及獲利
預期分別調降3.6％、14.6％，全年營收及獲利預期分別調降2.1％、13.5％。
展望明年，投顧法人預期兩岸經濟均維持溫和擴張，將帶動造紙本業營運，使工紙事業群
有望繳出高個位數成長。惟特殊材料事業群因基期較高，明年營收帶動不易，成本墊高且
產品轉嫁能力有限，亦使毛利率難有較佳表現。
有望繳出高個位數成長。惟特殊材料事業群因基期較高，明年營收帶動不易，成本墊高且
產品轉嫁能力有限，亦使毛利率難有較佳表現。
整體而言，投顧法人認為永豐餘下半年旺季營運動能受疫情干擾而減弱，明年營運在基期
較高下難有明顯突破，考量永豐餘股價與營益率走勢一致，預期明年營益率將逐季走緩，
將評等自「買進」調降至「中立」、目標價自38元調降至35元。
較高下難有明顯突破，考量永豐餘股價與營益率走勢一致，預期明年營益率將逐季走緩，
將評等自「買進」調降至「中立」、目標價自38元調降至35元。
心得/評論：
永豐餘昨天被元富降評到35 結果今天收34.6
看來揚州停工影響大 紙類永豐餘走勢最糟糕
99永豐餘～～
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→ : 原物料的起點1F 08/17 14:16
推 : 紙箱有變便宜一點嗎?2F 08/17 14:16
推 : 現在不管利多利空都是跌 有利空現在放還比較好 先3F 08/17 14:16
→ : 消化
→ : 消化
→ : 紙箱涼了5F 08/17 14:17
推 : 最近應該漲的 公園概念股6F 08/17 14:17
推 : 公園人人都有便宜的紙箱可以買7F 08/17 14:18
推 : 99榮成8F 08/17 14:18
推 : 同一年同一間公司評價可以差這麼多9F 08/17 14:18
→ : 一個月都可以高評低評了....10F 08/17 14:18
→ : 捧他的時候講的都是它投控地位11F 08/17 14:19
推 : 原物料第一槍出來了12F 08/17 14:19
→ : 紙類主力完全不想玩 偶而來個隔日沖而已...唉13F 08/17 14:20
→ : 一堆利空文了14F 08/17 14:20
推 : 同一間公司 幾個月基本面大變 厲害了外資15F 08/17 14:23
→ : 公園的紙箱便宜了16F 08/17 14:28
推 : 99永豐餘17F 08/17 14:30
→ : 紙類漲價的時候被隔日沖玩爛，到現在直接被降評，18F 08/17 14:36
→ : 原物料的宿命
→ : 原物料的宿命
推 : 可以再看一下，下禮拜應該有很多人要睡公園20F 08/17 14:37
推 : 每次睡公園潮都會推升紙箱股21F 08/17 14:40
推 : 要吃貨了啦～22F 08/17 14:41
→ : 目前疫情關係盛行無紙化電子作業23F 08/17 14:47
→ : 看來可以趁接下來可能的便宜買些影印紙
→ : 看來可以趁接下來可能的便宜買些影印紙
推 : 30見25F 08/17 14:51
推 : 原來今天正隆跌這個26F 08/17 14:52
推 : 不對啊！應該要調高阿！27F 08/17 14:54
→ : 2個月前超級看好 才過一下就變這樣了XD28F 08/17 14:58
→ : 便宜的紙箱來了29F 08/17 15:00
→ : 紙箱不缺了嗎?30F 08/17 15:02
推 : 想想滷肉414，大盤利空提早反應也沒差，反正都殺31F 08/17 15:04
→ : 紙類竟然這麼低，看來可以好好研究一下32F 08/17 15:24
→ : 虧20%已經停損了，沒人要玩33F 08/17 15:31
推 : 紙類比鋼鐵還爛Y34F 08/17 15:32
推 : 紙類變冥紙了35F 08/17 15:39
推 : 調節203 張.... 還以為是百萬36F 08/17 15:44
→ : 看來明天噴
→ : 看來明天噴
推 : 正隆跌好久了38F 08/17 15:54
推 : 蒸籠都在國內39F 08/17 16:02
→ : 上次山隆通運不付錢的給運輸公司的新聞好像也沒後
→ : 續? 有掛嗎？
→ : 上次山隆通運不付錢的給運輸公司的新聞好像也沒後
→ : 續? 有掛嗎？
→ : 差不多可以撿了42F 08/17 16:09
推 : 真的可以撿起來@@43F 08/17 16:20
→ : 結果永豐餘外資買超44F 08/17 16:31
推 : 套在41....45F 08/17 16:42
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